公司发钱给股东要用现金储备，现金少了就得借钱补上。比如公司手头有100万现金，发掉50万股利后，剩下的50万不够运营，可能向银行借50万，这样借钱多了，资本结构里债务比例就变大了。

因为公司发钱给股东后，现金变少需要找新钱，找钱要么用自有利润要么借债。比如某上市公司大前年派发股利后，净利润减少30%，同期借款增加25%，负债率从45%升至48%。更直接的是，如果公司储备金只剩10万，发掉5万股利后只剩5万，连日常开支都不够，只能紧急贷款5万，债务立刻翻倍。所以发股利就像从存钱罐倒钱，存钱罐空了就得去借新罐子，借的罐子越多，债务比例自然就变高。而且时间久了，如果每年都发股利，公司可能变成“借钱发钱”的循环，比如前年某制造企业为维持股利，连续两年负债增长，最终债务占资产比例突破60%。