质押式回购就是金融机构把债券质押给券商券商给钱之后还钱和利息的短期贷款方式。比如银行有优质债券但缺现金，就质押给券商换钱，约定到期连本带息归还。质押物是债券，还款来源是债券市场价，如果债券跌了可能要补钱。

为什么是这个答案呢？因为质押式回购的本质是“用债券当抵押短期借钱”，前年全市场质押式回购日均规模超10万亿，占债券市场流动性的30%以上。比如大前年某城商行因质押债券价格暴跌被监管约谈，直接导致质押融资规模缩水15%。这证明质押式回购既便利融资又暗藏风险，就像用苹果手机当押金借手机，如果苹果贬值就要补差价。所以质押式回购既像短期借款又像保证金交易，关键看质押物的价值波动。现在很多券商每天做几十次这种操作，既赚利息差又帮客户调头寸。