可转换公司债就是公司发的带翅膀的债券，投资者买的时候不仅能拿利息，还能等股价涨到约定价再转成股票。公司发这种债能少还利息钱，但得答应投资者股价不低于发行价70%或更高，转股期限通常3-5年。就像买张能换机票的火车票，票价涨到一定数才能换，但提前换可能亏本。

为什么这样设计呢？首先公司发债成本比普通债低，因为投资者愿意给公司时间涨股价。比如大前年A股有47家上市公司发转债，平均转股率28%，转股后股价平均涨35%。但风险也大，2021年某科技公司转股后股价跌了40%，投资者只能亏本拿回本金。这就像开盲盒，公司省了利息钱，投资者赌的是股价能涨过约定线。监管要求发行价130%以上才能转股，既防公司随便转股坑人，又给投资者保底。比如某新能源公司转债后股价三年涨了200%，转股率60%，公司省了1.2亿利息，投资者赚了3倍本金。但要是股价卡在120%-130%之间，投资者只能拿利息，公司继续还债，这就叫"转股僵局"。