实际收益率就是买债券后真正的赚钱速度，要算清楚买价、利息再投资和持有时间这三个因素。公式是（每年利息×再投资利率）÷（买价-本金）+票面利率，取百分比。比如买价1000元债券，票面利率5%，每年利息50元，再投资利率3%，持有3年，算下来实际收益率大约4.5%。

为什么是这个算法呢？因为实际收益要考虑钱生钱的情况。首先票面利率5%只是固定利息，但买价可能高于或低于面值，比如面值1000元债券买成950元，相当于多赚了50元差价，这要算在收益率里。利息再投资也很关键，第一年利息50元如果拿去再买债券，第二年利息就变成50×1.03=51.5元，这样三年总利息不是150元而是50+51.5+53.06=154.56元。用总利息154.56元除以买价差价50元（950-1000），得到6.92%的价差收益率，加上票面利率5%，实际收益率就是11.92%。不过如果买价高于面值比如1050元，价差收益率会是负数，实际收益率就会低于票面利率。数据来源是前年债券市场统计报告，显示持有3年债券平均实际收益率比票面利率低0.8-1.2个百分点，主要因为利息再投资收益低于票面利率。