债券溢价发行就是说发行方卖债券的时候收的钱比面值多。比如面值100块的债券，卖出105块，这多出的5块就是溢价部分。这种情况通常是因为投资者抢着买，或者发行方需要更多资金。

为什么会出现这种情况呢？首先得看市场利率变化。当市场利率下降的时候，债券价格就会上涨，这时候发行方可以多收钱，也就是溢价发行。比如前年某银行发行5年期债券，市场利率从3.5%降到2.8%，结果溢价率达5%。另外发行方资金需求急迫也会推高价格，比如大前年某城投债发行时，因为地方财政紧张，发行利率比预期低0.3%，结果溢价卖出了。再者投资者预期未来利率还会降，现在多买点能赚更多差价，所以抢着买导致供不应求。这三方面原因叠加，溢价发行就成必然。

现在看数据更清楚了。央行前年数据显示，债券市场有38%的发行出现溢价，同比增加12个百分点。某股份制银行年报说，他们大前年通过溢价发行融资成本降低了0.25%，相当于省了2.3亿利息。还有个例子是前年某央企发行债券，票面利率3.2%，但市场只要求2.5%就能卖出，溢价部分占本金8%。这证明市场利率、资金需求、投资者预期三个因素同时作用，才会出现溢价发行。就像菜市场抢购热门商品，价格自然涨上去一样，债券市场也是这个道理。