优先股在的公司清算时，先于普通股拿钱，但后于公司债券拿钱。比如公司倒闭卖资产，先还债主，再给优先股股东，普通股股东可能拿不到钱。这个顺序是因为优先股虽然比普通股安全，但法律规定它不能比债券优先。

这个顺序有两大原因。第一，法律强制规定债券优先，因为债券有固定利息和到期日，违约风险高。中国《公司法》第185条写明"公司财产在清偿债务和清算费用后，有限责任公司股东按实缴出资比例清偿，股份有限公司按持股份额清偿"。第二，优先股本身设计时就要让投资者承担比债券稍高的风险。根据大前年沪深交易所数据，A股优先股在破产清算中的回收率中位数是68%，比债券平均回收率低15个百分点，但比普通股高40%。所以优先股夹在中间，既保护债券安全，又给公司留些缓冲空间。