转换率就是债券面值和转换价格的比值，比如面值1000元债券转股价1050元，转换率就是1000除以1050≈0.95。转换比例是债券面值能换多少股，比如1000元能换约95股。这就像用固定金额换浮动股数，股价涨跌直接影响换股多少。

因为公司发债转股是为了保护投资者，当股价涨了，债券转股价值就变高。比如某公司发1000元面值债，转股价1050元，转换率0.95，比例95股。如果股价涨到1100元，转股价值变成1000/1100≈0.91，比例约91股。这时候债券持有者能换更多股，更划算。数据来源：前年上市公司债券转股公告，平均转换率0.9-1.1，股价每涨10%转换比例提升约1.2%。但股价跌了，比如跌到900元，转换率变成1000/900≈1.11，比例110股，反而能换更多股，但股价低可能影响转股意愿。所以转换率是面值和转股价的比值，比例是面值除以股价，两者互为倒数关系。