当市场利率比债券票面利率低时，债券会以高于面值的价格卖出去。比如面值100元的债券，票面利率5%，但当时市场利率只有3%，这时候买方愿意多付钱买这个债券。就像你买手机，原价3000元，现在商场打七折卖2100元，但有人愿意出3500元买二手的，这就是溢价。发行之后，随着时间的推移，这个债券的价格会慢慢往面值靠近，就像坐电梯先上再往下走。特别是离到期日越近，价格变化越明显，就像快到站时电梯会稳稳停在楼层。

为什么会出现这种情况呢？因为债券本身是固定收益的，票面利率5%的债券，每年都能拿5元利息。当市场利率只有3%时，同样买100元债券，你每年多拿2元利息，这相当于多赚了。但买方不会永远持有，他们更看重到期时拿回本金。比如发行价105元，两年后还剩3年到期，这时候市场利率可能涨到4%，买方就会算账：剩下的三年利息总共能拿30元（5%×3年×100元），加上本金100元，总共130元。但按当时市场利率4%折算，130元的现值是125元（130÷1.04^3≈125）。这时候105元买入的债券，现值125元，所以价格会慢慢涨到125元。但离到期日越近，这种折现计算的影响越小，就像快到站时电梯不再加速，价格变化越来越平缓。比如五年后还剩1年到期，市场利率4%，现值就是104元（100+5÷1.04≈104），这时候价格就会稳定在104元左右，离到期日越近变化越小。