内含增长率就是企业自己能增长的速度，不用外部借钱也能持续扩大规模。它的计算公式是三个因素相乘再减一：净利润率、资产周转率和留存收益率。这三个数都大于1的话，乘积减1就是增长率。比如净利润率10%、资产周转率2次、留存收益率50%，算出来就是（1.1×2×1.5）-1=33%。简单说就是利润多、资产用得好、不分配利润就能自己长大。

为什么是这个公式呢？因为企业增长要三个条件同时满足。净利润率高说明赚钱能力强，比如某科技公司净利润率15%，比同行高5%，每年多赚1.5亿；资产周转率高代表钱用得勤快，某零售企业周转率3次，比同行快1次，每年多卖3亿商品；留存收益率反映再投资意愿，某制造企业留存率70%，比同行高20%，每年多投入1.4亿搞新设备。这三个因素像齿轮一样互相咬合，净利润率1.1倍增长，资产周转率2倍扩大销售，留存收益率1.5倍再投资，总增长率就是（1.1×2×1.5）-1=33%。实际数据看，华为近五年净利润率8%、资产周转率1.5次、留存率60%，算出来是（1.08×1.5×1.6）-1≈24%，和财报中的年均增长22%基本一致。而外含增长率需要算上外部融资，比如某企业净利润率5%、资产周转率1次、留存率50%，但需要融资1亿才能达到（1.05×1×1.5）-1=57.5%，实际增长率只有35%，说明依赖外部资金风险大。所以内含增长率才是企业真正能持续跑赢市场的核心动力。