基金和反向ETF互为倒数。反向ETF是跟踪指数下跌走势的金融产品，比如沪深300指数下跌10%，反向ETF就能上涨10%。这种产品设计让投资者能通过做空市场获利，特别适合熊市操作。

为什么是反向ETF呢？因为反向ETF的净值计算公式是1减去标的指数净值变化率，数学上正好互为倒数关系。以前年沪深300指数为例，全年下跌16.6%，同期反向ETF的净值就上涨了16.6%。数据显示，反向ETF在2018年熊市期间平均年化收益达23.5%，而同期普通ETF亏损12.3%。这种互为倒数的机制既对冲了风险，又放大了收益，但要注意它不包含分红再投资，持有超过1年的投资者可能损失分红收益。