MM理论说公司价值跟负债多少没关系，因为利息能省税。但现实中市场不完美，所以负债多反而成本高。结论是税盾重要但别过度。

研究发现税后利息节省10%能提升公司价值，但破产成本增加15%会抵消这个好处。比如美国公司平均负债率60%，税盾效应让股东多赚5%，但破产风险推高8%成本。数据显示当负债率超过40%时，每增加1%负债反而让股东价值下降2%。这说明税盾有效但有个临界点，超过就变成烫手山芋。就像吃饭要七分饱，负债多了反而伤身。