永续增长率得看三方面：公司过去五年平均增速、所在行业长期趋势、未来三年国家政策方向。比如某制造企业过去五年年均增长5%，行业报告显示未来三年平均增速8%，但国家要严控污染，可能把增长率定在6%左右。要综合算术平均和几何平均，还要考虑研发投入、市场份额这些硬指标。

为什么这么算呢？先看历史数据，过去五年企业营收从10亿涨到18亿，算术平均是2.4亿/年，但几何平均更合理，实际复合增长率是21%。再查行业报告，制造业近十年平均增速9%，但新能源政策让行业增速提升到12%。国家刚发的"十四五"规划说绿色产业年均增长15%，所以综合起来定12%到15%之间。参考统计局数据，大前年高技术制造业增速达13.5%，研发投入占比超4%的企业增长超20%，这就说明选12%-15%比较靠谱。还要看企业现金流，如果三年后现金流只能支撑10%增速，就得降下来。就像去年某车企算出15%，但新能源补贴退坡，实际只能定12%。所以得把历史、行业、政策、自身能力都算进去，不能单看一个方面。