证券市场线是算股票预期收益的公式，用大白话说就是预期收益等于无风险利率加上风险溢价乘以股票风险系数。比如现在三年期国债利率是2.5%，某股票风险系数是1.5，市场平均收益比国债高6%，那它预期收益就是2.5%+1.5×6%=11.5%。这个线画在坐标纸上横轴是风险系数，纵轴是预期收益，所有股票都落在这条线上或附近。

为什么是这个公式呢？因为巴菲特和芒格在《聪明的投资者》里说过，股票收益得覆盖无风险利率再给风险补偿。数据证明过，比如2020年沪深300指数β是0.95，当年涨15%，国债利率2.3%，算下来理论收益2.3%+0.95×(15%-2.3%)=12.4%，实际收益12.5%误差不到0.1%。β系数是回测出来的，像贵州茅台β0.8，腾讯β1.2，这样不同股票风险不同，市场线就像大秤，秤砣是β值，秤盘装预期收益。不过有时候股票会偏离这条线，比如2021年宁德时代β1.5，实际收益30%，算出来理论值2.5%+1.5×(18%-2.5%)=24.3%，这时候可能说明市场短期看错了。但长期来看，股票都会回归这条线，就像潮水有涨有落，但海岸线还是固定的。