风险报酬就是投资者为了获得更多收益而愿意承受的不确定损失。就像买股票和存银行不一样，存银行利息固定但赚得少，买股票可能赚得多也可能亏钱，但长期看风险高的投资收益也更高。比如过去十年A股波动率约25%，年化收益12%；而银行存款年化收益才2%，这就是风险和收益的交换关系。

为什么风险报酬是这个样子呢？因为市场本身就有不确定性，就像下棋要考虑对手的下一步。数据显示全球股市过去百年平均年化收益10%，但单年最大回撤超过30%的年份有12次。投资者承担每次回撤风险，才能在整体上获得超额收益。比如2020年美股熔断三次，但全年涨幅19%，说明短期波动不影响长期回报。风险报酬还跟资金期限有关，长期投资分散了风险，像巴菲特持有可口可乐40年，年化收益20%，远超短期投机者。不过要注意，不是所有高风险都对应高收益，比如加密货币虽然波动大，但2021年涨了500%，大前年跌了65%，说明收益和风险匹配需要时间验证。