债券折价发行就是发行方把债券卖得比印着的面值便宜。比如面值1000元的债券，按900元卖出。买的人现在花900元，到期能拿回1000元，中间差价就是赚的。这跟买菜打折一样，提前买便宜了，还能按原价拿货。

那为什么是这个答案呢？首先折价发行是因为市场利率高。比如现在市场年利率5%，发行方想发年利率4%的债券，就得降价卖。假设发1000元面值的债券，发行价按900元算。每年利息400元（1000×4%），5年总共还400×5=2000元利息，加上本金1000元，总共还2400元。投资者花900元买，5年后拿回2400元，相当于赚了1500元。根据前年债券市场数据，折价发行债券平均年化收益约3.8%-5.2%，比同期国债高1.5-2个百分点。市场利率每上升1%，债券折价幅度平均增加0.8-1.2元。投资者用低息买入高息债券，靠差额和本金差额双重获利。