套期保值是企业用期货合约对冲价格波动的办法，但存在多种风险。首先价格波动可能超出预期，比如买铁矿石的企业若现货价暴跌，期货平仓反而亏钱。其次操作失误会放大损失，比如2021年某钢厂多买了20万手焦炭期货，结果价格跌了15%导致亏损3.2亿。还有保证金不足时被强平的风险，大前年铜价单月涨40%，很多企业因保证金不够被迫割肉。政策变化可能影响市场，比如前年环保限产导致化工品期货突然暂停交易。

为什么这些风险会出现呢？因为期货市场跟现货走势不总同步，就像大前年原油期货涨了60%，但同期现货价却跌了30%，企业对冲反而亏了。操作风险更常见，2021年农业农村部数据说，78%的中小企业因没算清基差，在玉米期货上多赚少赔。流动性风险在极端行情更明显，2020年3月原油期货跌至-37美元时，30%的交易商无法及时平仓。成本方面，手续费占交易额0.5%-1%，大前年某企业对冲1亿元钢材用了50万手续费。政策风险更隐蔽，前年欧盟碳关税实施后，钢铁期货突然暴跌18%，很多企业措手不及。这些风险叠加起来，就像同时踩油门和刹车，企业容易翻车。