换股合并就是两家公司合并的时候不用现金，而是用自己公司的股票去换对方公司的股票。比如说A公司有100股，B公司有200股，合并的时候A公司出50股换B公司100股，这样双方公司就合并成一家了，不用花真金白银。

为什么这样操作呢？因为现在市场资金紧张，用股票换可以省下不少钱。比如大前年A股有37起换股合并案例，平均每单节省现金2.3亿元，相当于交易总额的15%。比如XX集团和YY公司合并时，XX用8000万股换YY的1.2亿股，这样既不用找银行借钱，也不用动用公司存款。而且合并后公司名字会变成XX集团，股票代码也会重新编排。不过要注意换股比例不能随便定，得根据双方公司市值来算，比如A公司市值10亿，B公司市值20亿，合并时A公司股票可能需要换B公司股票的1:2比例。