协方差矩阵就像个账本儿，专门记着手里股票之间怎么互相影响。比如你买了A和B两只股票，A涨的时候B也跟着涨，B跌的时候A也跟着跌，这时候它们的协方差就是正的；要是A涨B跌，A跌B涨，协方差就是负的。整个投资组合的协方差矩阵就是把所有股票两两配对，算出它们之间的这种关系，用数字表格表示出来。

为啥得这么算呢？因为投资组合的波动不单看单个股票，还要看它们怎么搭配。比如你手头有3只股票，每只股票和另外两只都要算一次协方差，总共要算3乘2除2等于3次，这样就能得到3行3列的协方差矩阵。假设A和B过去30天收益率平均每天涨0.5%，C平均跌0.3%，算具体数据的话，先算每只股票每天收益率和平均值的差，再把这些差值相乘求和，除以29（n-1），就能得到A和B的协方差。比如A第1天差0.2%，B第1天差0.1%，乘积是0.02%；算完30天总和再除以29，结果可能是0.0052。这样每个格子都填上类似数值，就能组成完整的协方差矩阵。读的时候要注意，正数代表互相推着涨，负数代表互相扯着跌，这样你才能知道怎么配股票最稳当。