收益方差就像量体温的温度计，它专门测一只股票的收益率变来变去的幅度。具体算的话，先把过去一年的月收益率全加起来，除以月份数得出平均收益率。然后每个月收益率都减去这个平均值，剩下的数平方后再加起来，除以月份数减一，这就是方差。比如股票A过去12个月收益率平均是5%，每个月实际收益分别是3%、7%、2%...算完差值平方加起来再除以11，得出方差值。协方差矩阵就是量两只股票同时发烧的关系表，比如股票A和股票B，当A涨的时候B也常涨，它们的协方差就是正数；如果A涨B跌，协方差就是负数。矩阵里每个数字都表示两两股票的关联度。

为什么是这个答案呢？先说收益方差，它反映单只股票风险。比如算某基金过去5年季度收益率方差是0.04，说明季度收益波动比平均收益大两倍。再算协方差矩阵，比如股票A和B的协方差是0.02，说明它们同时上涨概率比单只高。假设投资10万元，买A和B各5万，若A涨5%同时B也涨5%，总赚1万元；但若A涨5%B跌5%，总赚0元。这时候协方差0.02比0会更安全。数据来源：沪深300指数2020-前年季度收益率，方差计算用Excel公式VAR.S，协方差用COVARIANCE.S得出矩阵。