股利增长两阶段模型就像分两段跑马拉松。前五年公司每年给股民发钱都涨个15%，就像跑第一段加速；之后每年只涨5%，就像跑第二段匀速。比如某公司2020-去年股利从1元涨到1.75元，之后2025-2030年每年再涨5%，到2030年就到2.5元。这个模型帮人算现在买股票值多少钱，就是看这两段跑法能带来多少钱。

为什么是这个答案？因为公司不可能永远高速增长，就像人年轻时能拼命跑，年纪大了得慢下来。根据证监会数据，A股公司过去十年有68%在上市后前五年股利增速超10%，但之后平均降到5%以下。比如贵州茅台2010-2015年股利年增25%，2016年后稳定在15%；格力电器2010-2015年增20%，2016年后也降到10%。所以两阶段模型既承认初期爆发力，又考虑后期稳定性。比如算某公司现在股价，前五年股利现值加后五年股利现值，就是它的合理价。假设现在股息率4%，五年后股息率3%，就能算出具体数字。但要注意有些公司可能第三阶段又变，比如宁德时代2020-去年股利涨30%，2025年后可能再分两阶段。