货币乘数就是钱变多多少倍。比如央行印了100块基础货币，经过银行放贷、存款再放贷，变成200块流通钱。这个倍数就是货币乘数。影响因素有三个：存款准备金率、现金漏损率和贷款乘数。存款准备金率越高，银行留的钱越多，钱变多倍数就越低。比如存款准备金率10%，银行只能贷出90%的钱。现金漏损率是说人们拿现金不用存银行，比如20%现金漏损率，每100块存款有20块变成现金，实际能放贷80块。贷款乘数就是银行每放1块贷款能带来多少存款，比如1块贷款带来5块存款，乘数就是5。这三个因素相乘就是货币乘数。

为什么是这个答案？先看存款准备金率，中国前年二季度是8.4%，比之前10%低，这样银行能多放钱。现金漏损率大前年是18.3%，比20%低，说明钱更多留在银行系统。贷款乘数用存贷比算，前年上半年存贷比是72.5%，接近75%理论值，所以乘数约1/8.4%×1/18.3%×75%≈5.6倍。实际前年二季度货币乘数是5.8，和计算值接近。存款准备金率降低让钱变多，现金漏损率下降也帮助钱流动，存贷比提升让银行更积极放贷。这三个因素共同作用，导致货币乘数比十年前2.5倍高很多。注意数据来自央行前年货币政策报告和社科院金融研究所数据，计算时假设1%等于0.01，实际运算要更精确。