CAPM的公式是说股票预期赚的钱由三块加起来：第一块是无风险利率，比如放银行的钱；第二块是市场整体赚的比银行多多少，叫市场风险溢价；第三块是股票风险系数beta乘以上述溢价。简单说预期回报率=无风险利率+beta×（市场回报率−无风险利率）。举个例子如果市场平均年赚8%，银行利息2%，股票beta是1.2，那预期回报率就是2%+1.2×（8%−2%）=9.2%。投资者用它判断股票值多少钱，风险越高beta越大，要赚的回报就越高。

为什么是这个公式呢？先说市场风险溢价，这是整体经济好时大家赚的额外钱，比如2020年美股涨16%，无风险利率2%，那溢价就是14%。beta是股票比市场波动大多少倍，比如科技股beta常1.5，说明涨跌比大盘强50%。假设某股票beta=1.5，市场溢价14%，那它的溢价就是1.5×14%=21%，加上2%无风险利率，预期回报23%。但实际数据可能波动，比如2021年科技股beta=1.8，溢价20%，预期回报2%+1.8×20%=38%，结果实际涨了30%，说明模型有局限性。投资者还要看行业周期、公司经营等因素，不能单靠beta算。比如银行股beta=0.8，溢价14%的话预期回报2%+0.8×14%=12.2%，比高风险股低，但更稳。所以这个公式本质是把市场整体收益拆开，算个人股该得多少，既看风险又看市场给的溢价。