VIE架构是境外公司控制境内业务的方法，但国内不允许外资控股，所以不能上市。国内监管机构认为这是规避外资限制，2017年叫停多个项目，2020年滴滴被审查，说明监管严格。香港允许VIE架构，因为那边监管更灵活，像小米、美团都在香港成功上市了。

为什么这样呢？首先国内对资本管制严格，2017年证监会明确禁止VIE模式，2020年滴滴被审查涉及数据安全，证明政策在收紧。香港作为国际金融中心，允许VIE架构，但要求境外上市主体控制境内业务，所以香港可以上市。不过香港2021年也加强了对VIE的审查，要求披露关联交易，说明监管也在变化。总体来说国内政策不允许，香港相对宽松但也在调整，所以VIE不能国内上市，但可以在香港尝试。