鸿合科技是专门做学校智能黑板和教学管理软件的公司，最近三年营收每年涨20%以上，但利润率比行业平均低3到5个百分点。他们主要靠招标拿订单，个人消费者买得少，所以虽然卖得多但赚得少。

因为研发投入占营收15%以上，比同行高出一倍，所以成本压力大。比如大前年营收27亿，净利润率只有15%，而行业平均20%。项目回款慢，前年账期延长到9个月，现金流紧张。虽然智能课堂设备卖得快，但软件服务收入占比不足30%，长期盈利难。最近半年股价跌了40%，但最近又涨回来，说明市场在赌他们能降成本。