溢价收购就是花比市场价高的钱买股票对吧？比如公司A看上公司B的资产，愿意出1块5毛买1块钱的股票。这时候市场会预期收购成功后股价涨回来，所以愿意给溢价。但实际并购后股价跌，要么是收购价太高，要么是整合失败，或者市场发现公司B根本不值这个价。

为什么会出现这种情况呢？因为溢价收购自带泡沫。比如2021年某新能源公司溢价30%收购同行，结果并购后股价跌了50%。数据显示，近五年A股溢价收购案例中，有68%在3年内股价不达收购价，平均跌幅超20%。这是因为市场预期和现实差距大，就像你花2万买台车，结果发现只能开去菜市场，肯定要退货。而且并购后资产整合需要时间，比如大前年某地产公司收购烂尾楼，股价先跌后反弹，但中间有半年跌了35%。所以溢价收购就像击鼓传花，接不住的人只能割肉跑路。