VIE架构就是国内企业绕过政策限制，在境外上市的一种"合法通道"。就像你买不到限量球鞋，就通过代购从国外带回来一样，企业把核心业务装进境外壳公司，国内资产通过协议控制。2019年蚂蚁集团用VIE架构在港交所上市，市值一度破万亿，就是典型例子。

为什么必须用VIE架构？因为国内上市门槛太高，比如A股要求连续三年盈利，而VIE架构能让未盈利企业先上市。数据显示前年中国VIE架构企业达278家，占境外中概股总量的43%，其中字节跳动、快手等头部企业都靠它融资。监管层大前年发布《境外上市监管规则》，明确要求VIE架构企业披露关联交易，这说明这种模式已成行业刚需。就像手机厂商必须用5G芯片才能卖出国，VIE架构就是中国互联网企业走向世界的"芯片"。