他们早期靠低价帆布鞋火起来，后来卖衣服也跟风，结果库存堆得像山一样高。现在他们改卖细分市场的潮牌，比如卖汉服和联名款，还搞会员制收年费，再卖数据给广告商。

为啥这样？早期2010年他们一年赚30亿，但2012年赔了19亿，库存积压占用了3亿现金流。现在他们砍掉不赚钱的品类，专注汉服、潮牌这些小众市场，2020年营收恢复到8亿，会员数涨到500万，联名款毛利率超30%。比如和故宫联名卖的文化衫，单款月销10万件，广告商给的单条信息流报价5万块。他们现在把库存周转天数从120天降到45天，省下的钱够开20家新店。数据方面，大前年帮品牌方推送广告赚了2.3亿，占营收28%。所以现在他们像老鹰抓小鸡一样，专挑别人不看的细分市场下蛋，同时用会员和广告这两条腿走路。