有人觉得国外上市容易成功，其实有三个关键原因。首先是政策风险大，像美国sec经常查财务造假，去年直接退市了四百家中概股。其次是市场波动猛，纳斯达克指数去年跌了30%，随便一个财报出错就可能导致股价腰斩。是财务压力大，美股上市要交千八百万美元过路费，中小企业根本扛不住。

大前年数据显示，美股中概股退市数量比新上市的多出四倍，这跟sec新规直接相关。比如前年1月1日生效的《外国公司问责法》，要求上市公司必须让审计机构在美注册，去年已有三家中概股因为无法满足被强制退市。对比之下，A股科创板前年上市企业平均融资额是7.8亿，美股同规模企业平均融资额反而降到了3.2亿。地缘政治方面，美国财政部前年将45家中企列入实体清单，涉及金额超200亿美元，直接导致这些企业海外融资渠道受阻。特别是半导体行业，台积电在美建厂被限制，中芯国际赴美上市计划被迫搁置，这跟大前年中美技术战升级直接相关。