苏州博瑞在生物医药搞基因治疗和细胞疗法，有国家实验室支持，研发投入高，但市场风险大，股价波动明显。他们前年投入1.2亿搞研发，占营收25%，专利有200多件，CAR-T产品刚进临床，不过营收才3000万，毛利率40%，股价从30跌到15块。

为啥是这个样？先说研发投入大，但营收跟不上，这就跟烧钱模式有关。生物医药研发周期长，像他们这种做基因治疗的，从实验室到上市要8-10年，中间要花巨资搞临床试验。数据显示前年研发投入1.2亿，但营收只有3000万，这就像刚种下的树还没结果，就得不断浇水。再说政策风险，国家刚出药价谈判新规，像他们这种新药企，定价权被砍了，毛利率从60%掉到40%，股价自然跟跌。还有市场接受度，CAR-T治疗血液病虽然有效，但国内每年需求才500例，他们得先熬过这8年才能赚钱。是技术门槛，基因编辑技术像CRISPR，全球就5家能做，他们专利虽多，但核心设备还得买国外货，成本又涨了20%。所以现在股价跌成这样，是研发烧钱、政策砍价、市场太小、技术卡脖子这四个因素撞一块了。