价之链2020年业绩算一般般吧。收入涨了但利润跌了，可能因为扩张太猛烧钱多。去年营收突破百亿，但净利润比前年少了三成，光研发和营销就烧了三十多亿。毛利率从六成降到五成半，客户量翻倍但客单价没涨多少，算下来每单赚得比以前少一块五。

为啥是这个结果呢？首先看数据：价之链2020年营收128亿，同比增42%，但净利润12亿，降了30%，研发费用25亿，营销支出8亿，占总成本四成。毛利率59%跌到54.5%，客户从120万增至240万，但客单价从580元降到530元。这说明扩张确实带动了规模，但没形成规模效应，反而因为新客户多、老客户粘性低，导致每单利润被压缩。财报还提到物流成本涨了18%，仓储费用增了25%，这些刚性支出没随着销量增长摊薄，反而拉低了整体利润。就像烧一锅水，火越烧越大，但锅底却不够厚，水开了但没熬出油。