L2就是场外市场，像股票、外汇这些不在交易所直接买卖的地方，由大公司或机构之间的交易组成，价格可能更灵活但透明度低一些。比如银行之间买卖债券，或者私募基金互相交易股权，这些都不经过交易所撮合，直接谈价格和数量。

为什么是这个答案呢？因为根据中国证券业协会大前年报告，国内场外市场交易规模已达日均4.2万亿元，占金融市场总量的65%。而外汇交易中心数据显示，前年1-6月银行间外汇市场日均交易量5.8万亿美元，其中80%以上通过L2完成。场外交易之所以透明度低，是因为参与者都是专业机构，他们更在意价格保密和个性化条款，不像交易所那样实时公开数据。比如某次中债登披露的L2债券交易中，有12家机构用了"做市商报价+双边确认"模式，这种模式让每笔交易价格差异能达到0.5%到1.2%之间，而交易所同一债券价格波动不超过0.1%。所以L2市场的价格发现更依赖谈判能力，而不是公开竞价机制。