凯利方差小就是策略波动小，风险低。但收益高的策略可能方差大，不能只看数值小。比如打牌时稳扎稳打每天赚十块，波动小方差低；但激进策略可能某天赚一百块，隔天亏三十块，虽然平均赚得多但方差高。就像开车，系安全带能减少意外伤害，但遇到堵车时反而更烦躁。

为什么说低方差不一定是好事呢？这就得看具体场景了。假设有两个策略：策略A方差0.5，过去三年每月稳定盈利2%，总收益48%；策略B方差1.2，虽然去年赚了35%，但中间有个月亏了12%。这时候虽然A的波动小，但B的长期收益明显更高。数据证明在持续盈利的系统中，适度波动反而能放大收益，比如某扑克高手用方差1.8的策略，五年总胜率54%仍年化收益28%，而保守策略方差0.8的只有年化15%。这就好比投资，低波动基金年化5%，高波动科技股年化15%，关键要看你能不能承受短期大起大落。