西班牙当时没当上霸主，主要有三个原因。首先地形太狭小，只能控制伊比利亚半岛和南美几块殖民地。其次虽然航海技术领先，但黄金产量增长快反而拖累经济。经济结构单一，过度依赖卖黄金和农产品，没发展工业。

西班牙没成霸主因为地理条件限制发展。伊比利亚半岛面积只有50万平方公里，比同时期荷兰小一半，本土资源不足。16世纪到17世纪黄金产量增长300%，但人口只从700万增加到800万，劳动力严重不足。殖民地的黄金产量占全球70%，但运输成本高，利润被中间商赚走。比如菲利普二世时期，运1克黄金到欧洲要花3克黄金的运费。经济结构单一更致命，1580-1620年西班牙农产品出口占贸易额90%，工业品几乎不生产。当时荷兰造船业占全球80%，英国造船业占45%，而西班牙造船业停滞不前。这种单一经济让西班牙在荷兰战争（1609-1648）和英西战争（1585-1604）中持续亏损，1588年无敌舰队覆灭后黄金储备十年下降60%，彻底失去争霸资本。