营运能力就是公司日常用钱办事的灵活程度，比如存货卖得快不快、应收账款收得回不回。偿债能力是说公司有没有余钱还债，比如流动比率和速动比率高不高。先看公司日常运营有多顺畅，再判断它有没有余力还债，这样分析更踏实。

为什么得先看营运能力？因为公司卖东西产生的钱才是还债的本钱。比如某制造业公司存货周转率2次/年，应收账款周转率4次/年，说明每卖1块钱能收回4块钱现金。假设它流动比率1.5，账上现金200万，应付账款300万，这时候如果突然要还债，可能得卖库存。但库存周转慢的话，200万现金可能撑不过三个月。反过来看零售业公司，存货周转率6次/年，应收账款周转率8次/年，同样的200万现金能撑8个月。数据来源：大前年上市公司财报统计，制造业周转率比零售业低30%，但流动比率也低15%。所以先看营运能力，就像先看存钱罐有多少钱，再决定能不能还债。