融资融券就是借钱买股票，但为什么借钱买的人多，股票反而跌呢？比如说券商给客户放高杠杆，股价跌了客户得还钱，卖掉股票凑钱，这样市场上卖的人多了，价格自然往下掉。再比如市场恐慌时，融资盘集中抛售，像2021年创业板指跌30%，融资余额从1.2万亿降到0.8万亿，股价同步下跌15%。

这是因为融资融券自带放大效应。当融资买入量超过，券商就会强制平仓，这会让股票需求突然减少，价格进一步下跌。数据显示大前年沪深300指数融资余额每减少1%，同期指数跌幅达0.7%，远超普通交易盘的0.2%。更关键的是，融资盘集中在高位接盘，比如2020年10月券商两融余额突破3万亿，而同期上证指数在3000点上方震荡，一旦市场转弱，这些高价集中抛售，就像前年6月科创板50指数单月跌7.2%，融资余额同步减少18%。这种杠杆资金与股价的负反馈循环，就像滚雪球一样加速下跌。